domingo, 22 de septiembre de 2013
Abrir el mercado cambiario. Por Guillermo García
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GUILLERMO GARCÍA | EL UNIVERSAL
Desde la eliminación del Sitme el viernes 08 de febrero, he venido planteando en varios de mis artículos publicados en este diario, mi opinión sobre las posibles acciones que podría tomar el Ejecutivo Nacional y el BCV, en relación al establecimiento de un nuevo esquema cambiario y de posibles escenarios. El Ejecutivo Nacional está en una muy difícil situación y debe tomar una decisión. Todo parece indicar que será en los próximos días, cuando el Gobierno Nacional anuncie la implementación de un nuevo esquema cambiario vista la brecha que se ha presentado entre el dólar oficial y el dólar paralelo. El Ejecutivo debería anunciar un número de medidas económicas de carácter cambiario, fiscal y esquemas que trataran de reducir esa brecha y distorsión que se ha producido entre las dos paridades, tratando al mismo tiempo de establecer un mercado más transparente y eficiente.
El factor confianza. Un elemento primordial para que cualquiera de los esquemas iniciales de flexibilización del esquema cambiario que se establezca funcione, y sea creíble y de éxito, es la confianza. La confianza no se decreta, se establece con acciones y políticas claras y transparentes.
Entre mercado abierto y controlado. Pareciera que dentro del alto gobierno se debaten dos opiniones: flexibilizar el mercado, dejando flotar libremente el tipo de cambio; y los que consideran flexibilizar pero de una manera regulada y con ciertos controles.
Factores positivos y negativos de los dos esquemas. Un nuevo mercado, libre y flotante, donde el Gobierno participaría con oferta de bonos y colocando divisas, permitiendo también que tenedores privados de bonos y dólares puedan ofertar. El otro esquema con controles, el surgimiento de un esquema de permuta donde el Gobierno coloque bonos de deuda venezolana en dólares, provenientes del BCV, Pdvsa o la República. Pero los colocarían de manera regulada: sería el Gobierno el que decidiría a quién, a cuál monto y en cuánta cantidad se asignarían estas divisas. Un sustituto del Sicad, sin permitir fluctuación en el valor del "nuevo dólar", ni libertad en el tipo de cambio. Sería una devaluación del modelo que ya existe, que encarecería el dólar y permitiría al Gobierno obtener más bolívares sin liberar el mercado. Si el ajuste del tipo de cambio no viene acompañado de una reestructuración de la política fiscal, del gasto público y de las políticas monetarias (es decir: la cantidad de bolívares en circulación), lo único que estarían haciendo es reconocer una nueva devaluación sin corregir los desequilibrios, lo que garantizaría nuevas devaluaciones.
Si se abriera el mercado y permiten que la divisa flote, el precio va a subir hasta enfrentarse con la oferta y la demanda: al aumentar el precio del dólar, se reducirán las cantidades demandadas automáticamente. Lo que sucedería es que habría que replantear un precio que equilibre la oferta y la demanda.
Recomendaciones para abrir el mercado: Derogar la Ley de Ilícitos Cambiarios y permitir que tanto las personas jurídicas como naturales puedan transar posiciones en moneda extranjera entre ellas, o vender al BCV a través de los operadores autorizados o instituciones financieras al tipo de cambio de subasta. Igualmente, de acuerdo a la Ley de Ilícitos, está prohibido divulgar e informar el precio del mercado paralelo, por lo que se tendrá que modificar esto para que el BCV pueda informar, y los agentes designados puedan conocer los precios de negociación, y éstos a su vez informar al mercado. Por ello, la derogación de la Ley de Ilícitos eliminaría esta restricción. El control de los dólares que ingresan al país, sería canalizado a través de la banca nacional y dentro del marco de la Ley sobre Legitimación de Capitales. Las empresas y las personas naturales podrían recibir los fondos transferidos de sus cuentas o cuentas de terceros a sus cuentas en dólares abiertas en Venezuela en dólares. De acuerdo a la última Resolución del BCV que permite la tenencia de moneda extranjera en instituciones bancarias nacionales, solo habría que modificar los montos a recibir por las personas naturales (US$ 2.000,00 actualmente)
Modificar la Ley del Mercado de Valores para que los operadores de valores autorizados puedan participar en el mercado, a través de las bolsas de valores del país.
Establecer subastas semanales con bonos que estén en circulación y en poder en cartera de entes y fondos del Gobierno (Fonden, Banco del Tesoro, Pdvsa, Banco de Venezuela) como de nuevas emisiones de la República. Permitir que tenedores privados puedan ofertar bonos en tenencia a través de los agentes del mercado seleccionados para aumentar la oferta de papeles tanto en la Bolsa de Valores de Caracas como en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria.
Emisión de acciones en dólares de las empresas mixtas donde Pdvsa tiene mayoría accionaria. Esto atraería inversiones en dólares de venezolanos e inversores extranjeros.
Asesor Financiero
Candidato AMDP Harvard University
finanzasaldia@gmail.com
@asesorfinaciero
