domingo, 20 de octubre de 2013
¿Cómo acabar con el mercado paralelo?. Por Guillermo García
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GUILLERMO GARCÍA | EL UNIVERSAL
Vista la brecha que se ha presentado entre el dólar oficial y el dólar paralelo; el Presidente Nicolás Maduro y el Ministro Rafael Ramírez han informado que con las nuevas medidas a ser implementadas próximamente acabarán con el mercado paralelo. Veamos algunas recomendaciones.
¿Qué medidas y políticas deberían establecerse?
Un elemento primordial para que cualquiera de los esquemas iniciales de flexibilización del esquema cambiario que se establezca funcione, y sea creíble y de éxito, es la confianza. La confianza no se decreta, se establece con acciones y políticas claras y transparentes. El gobierno debería anunciar un número de medidas económicas integrales de carácter cambiario, fiscal y esquemas que tratarán de reducir esa brecha y distorsión que se ha producido entre las dos paridades, tratando al mismo tiempo de establecer un mercado más transparente y eficiente.
Esquema Inicial de subastas.
El esquema que sugiero plantearía el levantamiento progresivo del control de cambio, manteniendo un sistema de subastas diarias por el BCV en un inicio, para luego crear las condiciones de un mercado de divisas libre en la Bolsa de Valores. El mecanismo debe ser transparente, en cuanto a conocer de antemano los días en que se procederá a subastar y los lapsos de tiempo (horario) bien definidos y cumplidos por el BCV; la metodología de asignación y cortes de precio y montos asignados por precio ofertado.
Incrementar el stock de reservas.
Consolidar en el BCV las posiciones de activos en moneda extranjera de los diferentes fondos soberanos e instituciones públicas (Fonden, Fondo Chino, Banco del Tesoro, Tesorería Nacional, Pdvsa, Banco de Venezuela) así se incrementará el volumen de reservas internacionales requerido para proteger cada bolívar en circulación. Por consiguiente deben reformarse las leyes que rigen, limitan y obligan desembolsos en divisas a entes públicos desde el BCV (fondos públicos) eliminando la posibilidad fiscal de administrar fondos en moneda extranjera y dejar esas actividades exclusivas al BCV.
Un nuevo esquema cambiario
Con éste nuevo esquema se establecería un esquema de tipo de cambio diferencial, donde por ejemplo, los bienes y servicios considerados de primera necesidad (alimentos, medicinas) recibirían dólares de Cadivi al tipo de cambio oficial. Las solicitudes de divisas para importación calificadas no de primera necesidad, serían canalizadas a través de la Bolsa y sus Operadores de Valores Autorizados.
Derogar la Ley de Ilícitos Cambiarios
Permitiría que tanto las personas jurídicas como naturales puedan ofertar y transar posiciones en moneda extranjera entre ellas, o vender en la Bolsa a través de los operadores autorizados de valores o instituciones financieras al tipo de cambio de subasta en la Bolsa de Valores. De acuerdo a la Ley de Ilícitos, esta prohibido divulgar e informar el precio del mercado paralelo, por lo que la eliminación de la Ley modificaría esto para que la Bolsa pueda informar, y los agentes designados puedan conocer los precios de negociación, y estos a su vez informar al mercado. El control de los dólares que ingresan al país, sería canalizado a través de la banca nacional y dentro del marco de la Ley sobre Legitimación de Capitales. Las empresas y las personas naturales podrían recibir los fondos transferidos de sus cuentas o cuentas de terceros a sus cuentas en dólares. De acuerdo a la última Resolución del BCV, que permite la apertura y tenencia de moneda extranjera en instituciones bancarias nacionales, solo habría que modificar los montos a recibir por las personas naturales (US$ 2.000,00 actualmente)
Modificar la Ley del Mercado de Valores
Esquema del Venedólar en la Bolsa de Valores. El mecanismo debe ser transparente: la metodología de asignación y cortes de precio y montos asignados por precio ofertado. Estableciendo un reglamento lo suficientemente claro y flexible que permita en algunos casos poder adaptarse a las circunstancias que puedan presentarse en la negociación tanto de dólares en efectivo, como de compra – venta de títulos valores. El BCV sería un hacedor de mercado (market maker) el dólar y el mercado cambiario se ajustarían a un esquema de flotación, intervenida por el BCV para corregir fuertes correcciones de mercado, así como shocks externos. Permitir que tenedores privados puedan ofertar bonos en tenencia a través de los agentes del mercado seleccionados para aumentar la oferta de papeles. El manejo de las operaciones de mercado secundario de títulos de la Deuda Pública Nacional en dólares se debería efectuar mediante un enlace entre el Sistema Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) de la Bolsa de Valores y del Sistema Integrado de Custodia Electrónica de Títulos (Sicet) del Banco Central de Venezuela. Dependiendo del sector e ítems que se requieren importar se podría establecer la tasa Tobin como impuesto para clasificar las operaciones por sector de la economía.
Asesor Financiero
Candidato AMDP Harvard University
finanzasaldia@gmail.com
@asesorfinaciero
