La posibilidad de emisión de títulos valores también beneficiará a los inversionistas, tanto pequeños y medianos como a grandes inversores, a través de las Entidades de Inversión Colectiva
GUILLERMO GARCÍA N. | EL UNIVERSAL
En mi artículo de la pasada semana: “¡2020 El año del mercado de valores!”, señalaba varias opciones para implementar y desarrollar, que permitiesen que el mercado de valores y la Bolsa de Valores se desarrollara y fuese factor de importancia para la economía y los inversores; de igual forma, lo que en mi opinión serían los catalizadores del mercado que harían del mercado de valores una de las grandes y mejores oportunidades de inversión disponibles para todos los venezolanos, independientemente de los montos de inversión que manejasen y si estos inversionistas fuesen personas naturales o jurídicas.
Títulos valores en dólares ventana de financiamiento. A la muy difícil y distorsionada situación económica con registros de hiperinflación en Venezuela, se está sumando otro elemento al que las empresas, especialmente medianas y pequeñas deben afrontar y solucionar para poder mantenerse operativas, esto es el financiamiento crediticio bancario. La conjunción de una mayor dolarización informal de la economía como resultado de la hiperinflación y la devaluación, y de una reducción de la liquidez monetaria vía encaje legal que reduce el stock de bolívares en circulación, está llevando a las empresas y a los ciudadanos a incrementar cada día que pasa el uso del dólar en casi todas las transacciones de sus operaciones comerciales. Esto ha generado que el pasado miércoles, Nicolás Maduro haya autorizado a las empresas poder emitir títulos valores en dólares para su financiamiento en el mercado de valores nacional y que la Superintendencia Nacional de Valores SUNAVAL, sea responsable de redacción de la normativa legal y autorización a las empresas de la emisión de los títulos valores a ser ofrecidos en el mercado.
La posibilidad que las empresas domiciliadas en el país puedan a través de la estructuración de títulos valores en moneda extranjera dentro de una nueva normativa legal, ofrecerá una ventana de financiamiento y crecimiento que hoy es indispensable. La Superintendencia Nacional de Valores ha venido impulsando desde mediados del pasado año a través de resoluciones, providencias y reglamentación, instrumentos y vehículos de inversión, al igual que agilizando de manera importante la evaluación y autorización de emisiones de deuda (obligaciones, Papeles comerciales, acciones) que han no solo impulsado el mercado, sino que ha brindado una fuente eficiente de financiamiento para las empresas en momentos donde el crédito bancario tradicional ha disminuido drásticamente. Esta tendencia de búsqueda de financiamiento para las empresas en 2020 se incrementará ahora mucho más con la posibilidad que las empresas emitan títulos valores en dólares, en la medida que las empresas conozcan de las bondades que brinda el mercado de valores y las vías para lograrlo. A esto se adiciona, que la exención del pago del IVA recientemente promulgada y que incluye a las operaciones que se canalizan a través del mercado de valores, hará mucha más atractiva y menos costosas las emisiones de títulos valores por parte de las empresas. De igual manera, para los inversionistas, la exención del pago del IVA a las operaciones bursátiles a través de la Bolsa de Valores de Caracas, incentivará y reducirá los montos de inversión, mejorando la posibilidad de obtener mayores retornos.
Opciones disponibles a través del mercado. Existen múltiples opciones que las empresas pueden utilizar para financiar tanto sus operaciones de corto plazo, como de mediano y largo plazo. Entre ellas vale la pena evaluar la conveniencia de emitir Papeles Comerciales, Pagarés Bursátiles (para financiamientos a corto plazo un año) o la emisión de obligaciones, titularizaciones (para el mediano o largo plazo). Por el lado de financiamiento a través de la apertura de capital de las empresas, la emisión de acciones comunes, y de Recibos de Depósito Americanos (ADR’s).
La posibilidad de emisión de títulos valores también beneficiará a los inversionistas, tanto pequeños y medianos como a grandes inversores, a través de las Entidades de Inversión Colectiva, las cuales podrán emitir Unidades de Inversión en moneda extranjera para invertir y conformar carteras de inversión de las Entidades en títulos denominados en moneda extranjera, permitiendo que estos pequeños y medianos inversionistas con módicas sumas de dinero puedan invertir en unas carteras diversificadas y dolarizadas que generan dividendos y posibilidad de rentabilidad en dólares.
Las empresas venezolanas inscritas en la bolsa, podrán emitir y transar sus acciones en moneda extranjera y aplicar esquemas de ADR´s para negociar en el mercado norteamericano. (Fondo de Valores Inmobiliarios FIV)
En mi opinión, la posibilidad de emitir títulos valores en moneda extranjera y negociar operaciones en la Bolsa de Valores de Caracas abre una ventana de financiamiento para las empresas y una ventana de inversión para los venezolanos que ven limitados sus opciones de inversión por una hiperinflación que destruye el poder de compra del bolívar y su descapitalización de sus ahorros y patrimonio.
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